La Reserva Federal redujo su tasa de interés clave el jueves en un cuarto de punto en respuesta a la constante disminución de la inflación que alguna vez fue alta que había enojado a los estadounidenses y ayudado a impulsar la victoria de Donald Trump en las elecciones presidenciales esta semana.
El recorte de tasas sigue a una mayor reducción de medio punto en septiembre, y refleja el renovado enfoque de la Reserva Federal en apoyar el mercado laboral, así como en la lucha contra la inflación, que ahora apenas supera el objetivo del 2 % del banco central.
La medida del jueves reduce la tasa de referencia de la Reserva Federal a alrededor del 4,6 %, por debajo de un máximo de cuatro décadas del 5,3 % antes de la reunión de septiembre. La Reserva Federal había mantenido su tasa tan alta durante más de un año para luchar contra la peor racha de inflación en cuatro décadas. Desde entonces, la inflación anual ha caído de un máximo del 9,1% a mediados de 2022 a un mínimo de 3 años y medio del 2,4 % en septiembre.
En una declaración después de que terminara su última reunión, la Reserva Federal dijo que la «tasa de desempleo ha aumentado, pero sigue siendo baja», y aunque la inflación se ha acercado al nivel objetivo del 2 %, «sigue siendo algo elevada».
Después de su recorte de tasas en septiembre, su primer movimiento de este tipo en más de cuatro años, los responsables políticos de la Reserva Federal habían proyectado que harían más recortes de un cuarto de punto en noviembre y diciembre y cuatro más el próximo año. Pero con la economía ahora en su mayoría sólida y Wall Street anticipando un crecimiento más rápido, déficits presupuestarios más grandes y una inflación más alta bajo la presidencia de Trump, es posible que se hayan vuelto menos probable que se hayan reducido más nuevos recortes de tasas.
Sin embargo, hablando en una conferencia de prensa, el presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo que «a corto plazo, las elecciones no tendrán efectos en nuestras decisiones (de tasas de interés)».
Powell dijo que la Reserva Federal tiene la intención, con el tiempo, de seguir reduciendo su tasa clave hacia lo que el banco central llama «neutral», un nivel que no restringe ni estimula el crecimiento. Él y otros funcionarios han reconocido que no saben exactamente dónde está la tasa neutral.
«Estamos en el camino hacia una postura más neutral», dijo el presidente de la Reserva Federal. «Eso no ha cambiado en absoluto. Solo vamos a tener que ver dónde están los datos».
Más allá de sus consecuencias económicas, la elección de Trump también ha levantado el espectro de la intromisión de la Casa Blanca en las decisiones políticas de la Reserva Federal, con Trump proclamando que como presidente debería tener voz en las decisiones de tasas de interés del banco central. La Reserva Federal ha guardado durante mucho tiempo su papel como institución independiente capaz de tomar decisiones difíciles sobre las tasas de endeudamiento, libre de interferencias políticas. Sin embargo, durante su anterior mandato en la Casa Blanca, Trump atacó públicamente a Powell después de que la Reserva Federal aumentara las tasas para combatir la inflación, y puede que lo haga de nuevo.
La economía también está nublando el panorama al mostrar señales contradictorias, con un crecimiento sólido, pero la contratación se está debilitando. Sin embargo, el gasto de los consumidores ha sido saludable, alimentando las preocupaciones de que no hay necesidad de que la Reserva Federal reduzca los costos de endeudamiento y que hacerlo podría sobreestimular la economía e incluso volver a acelerar la inflación.
Los mercados financieros están lanzando otra curva más a la Reserva Federal: los inversores han impulsado bruscamente los rendimientos del Tesoro desde que el banco central redujo las tasas en septiembre. El resultado ha sido mayores costos de endeudamiento en toda la economía, disminuyendo así el beneficio para los consumidores del recorte de medio punto de la Reserva Federal en su tasa de referencia, que anunció después de su reunión de septiembre.
Las tasas de interés más amplias han aumentado porque los inversores están anticipando una inflación más alta, déficits presupuestarios federales más grandes y un crecimiento económico más rápido bajo un presidente electo Trump. El plan de Trump de imponer al menos un arancel del 10% a todas las importaciones, así como impuestos significativamente más altos sobre los productos chinos, y llevar a cabo una deportación masiva de inmigrantes indocumentados casi con certeza impulsaría la inflación. Esto haría menos probable que la Reserva Federal continuara recortando su tasa clave. La inflación anual medida por el indicador preferido del banco central cayó al 2,1 % en septiembre.
Los economistas de Goldman Sachs estiman que el arancel del 10% propuesto por Trump, así como sus impuestos propuestos sobre las importaciones chinas y los automóviles de México, podrían devolver la inflación a alrededor del 2,75 % al 3 % a mediados de 2026.
Los recortes de tasas por parte de la Reserva Federal generalmente conducen a menores costos de préstamo para los consumidores y las empresas con el tiempo. Sin embargo, esta vez, las tasas hipotecarias cayeron en previsión de los recortes de tasas, pero desde entonces se han recuperado a medida que la economía ha crecido briscamente, impulsada por el gasto de los consumidores. Los altos costos de endeudamiento no solo para hipotecas, sino también para préstamos para automóviles y otras compras importantes, incluso cuando la Reserva Federal está reduciendo su tasa de referencia, ha establecido un desafío potencial para el banco central: su esfuerzo por apoyar la economía reduciendo los costos de endeudamiento puede no dar frutos si los inversores están actuando para impulsar las tasas de préstamo a largo plazo.
La economía creció a una tasa anual sólida justo por debajo del 3% en los últimos seis meses, mientras que el gasto de los consumidores, impulsado por compradores de mayores ingresos, aumentó con fuerza en el trimestre de julio a septiembre.
Pero las empresas han reducido la contratación, con muchas personas sin trabajo luchando por encontrar trabajo. Powell ha sugerido que la Reserva Federal está reduciendo su tasa clave en parte para reforzar el mercado laboral. Sin embargo, si el crecimiento económico continúa en un ritmo saludable y la inflación vuelve a subir, el banco central se verá bajo una presión creciente para ralentizar o detener sus recortes de tasas.
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