El banco de inversión francés Rothschild & Co, que no debe confundirse con Edmond de Rothschild, una empresa suiza separada, anunció planes para salir de los mercados públicos. Es una estrategia que se está volviendo cada vez más exitosa, particularmente entre las empresas familiares que juegan el juego largo, un juego que a algunos accionistas no les gusta.
Aunque comparten el nombre de Rothschild, las instituciones financieras Edmond de Rothschild y Rothschild & Co no deben confundirse. Pero hay similitudes. Justo cuando el grupo Edmond de Rothschild dejó el mercado de valores hace tres años, Rothschild & Co ha decidido hacer lo mismo.
Rothschild & Co, el banco de inversión resucitado en 1982 de los escombros de París Orleans por Alexandre y David de Rothschild, ha anunciado que ya no cotizará en la bolsa de valores. El objetivo es mantener el carácter familiar de la empresa y protegerse de cualquier intento de una adquisición «hostil». Para llevar a cabo la retirada, han confiado en otras familias importantes del capitalismo europeo, los Dassaults, los Peugeots, los Wertheimers (propietarios de Chanel) y los Giulianis, así como en aliados históricos, los Maurel, Dassault y otras ramas de los Rothschild, y más de cien socios. Todas estas partes interesadas están obligadas por un pacto de ocho años, «sin promesa de comprar o vender al final».
Para convencer a los accionistas no invitados de que vendan sus acciones, les ofrecerán 48 € por acción, una prima del 34 % en los últimos 120 días de negociación. Los Rothschild serán financiados por los Rothschild por sus propios recursos y el saldo por deuda. Concordia, la sociedad de cartera de las sucursales francesas (95%) e inglesas de los Rothschild, que actualmente posee el 38,9% del capital del banco, tendrá el control exclusivo del banco después de la oferta de adquisición.
Rothschild & Co cuenta con este entorno privado para acelerar su crecimiento.
Las empresas se están volviendo privadas
No es la primera empresa en abandonar el mercado de valores para crecer. A principios de la década de 2000, la exclusión de la lista fue vista como un castigo por los mercados financieros o un signo de mala salud corporativa. Desde entonces, con la sucesión de crisis financieras, se ha convertido en una estrategia real.
Para los defensores de dicha estrategia, el principal interés es recuperar el control de las operaciones y escapar de la presión de los accionistas que generalmente están más interesados en los resultados a corto plazo, sinónimos de dividendos, que en el desarrollo a largo plazo de una empresa. Muchos creen que la presión del mercado infravalora a las empresas y evita las inversiones a largo plazo, lo que significa menores ganancias y, por lo tanto, menores dividendos hoy en día. Esta es una «mala señal» para los accionistas y puede provocar una caída en los precios de las acciones.
La exclusión también permite a las empresas liberarse de las limitaciones administrativas asociadas con la cotización en los mercados: publicación de cuentas, cumplimiento de las reglas de la plataforma de negociación, vulnerabilidad a las sacudidas del mercado, impacto de la reputación en el precio de las acciones, presión de los accionistas sobre la estrategia de la empresa, por nombrar las principales.
No todas las empresas pueden salir. Solo aquellos con suficiente capitalización y reputación pueden dar este paso.
El otro lado de la moneda es que el retiro es caro, como se ve con la prima del 34 % que se ofrece a los accionistas. Este coste se financia con la deuda, que pesa sobre las cuentas. A finales de octubre de 2022, las primas promedio desde principios de año eran del 45 % para las empresas europeas y del 42 % para las empresas estadounidenses.
En segundo lugar, recaudar fondos para financiar el crecimiento puede ser teóricamente más complicado. Pero esta dificultad se está volviendo teórica en un momento en que el capital privado se está desarrollando fuertemente y tiene un capital significativo para invertir. Sin embargo, encontrar inversores privados sigue siendo más complicado que encontrar accionistas a través de un aumento de capital.
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