Desde que la Reserva Federal se dio cuenta de que había cometido un error horrible al repetir, erróneamente, durante casi un año que la inflación es transitoria, y ahora está empeñada en aplastar la misma inflación que generó inyectando billones en el sistema, y que de alguna manera espera hacer provocando una recesión y un mercado bajista, un orador de la Reserva Federal tras otro ha tratado de convencer a los mercados de que después de 12 años de empujar la burbuja bursátil más grande de la historia, a la Fed de repente ya no le importa si las acciones se desploman siempre y cuando eso de alguna manera destaque las cadenas de suministro rotas y alivie inflación (alerta de spoiler: no lo hará).
Los comentarios de hoy de la presidenta de la Reserva Federal de Kansas City, Esther George, no fueron diferentes: hablando sobre CNBC, uno de los halcones originales de la Fed (no los tipos falsos y «reformados» como Kashkari y Williams) dijo que la «semana dura en los mercados de valores» no fue sorprendente, y reflejó el
«Mirar el mercado de valores es una señal de precio importante, como muchas otras, para ver y ver. Este es un momento de incertidumbre. Ha sido una semana difícil en los mercados de valores», dijo, y agregó que «lo que estamos buscando es la transmisión de nuestra política a través de la comprensión de los mercados, y que se debe esperar un endurecimiento», dijo George a CNBC. «Es una de las vías a través de las cuales surgirán condiciones financieras más estrictas».
Esta fue solo la última confirmación de que la Reserva Federal ve una recesión del mercado como una de las vías directas para lograr algún resultado desinflacionario, y como tal, cualquiera que espere un rápido rebote en las acciones aquí está literalmente «luchando contra la Reserva Federal», al menos hasta el momento en que la Reserva Federal se dé cuenta de que ha provocado una profunda recesión y
«Lo que estamos buscando es la transmisión de nuestra política a través de la comprensión de los mercados y que se debe esperar un endurecimiento. No está dirigido a los mercados de valores en particular, pero creo que es una de las vías a través de las cuales surgirán condiciones financieras más estrictas».
George añadió entonces que «en este momento, la inflación es demasiado alta y tendremos que hacer una serie de ajustes de tasas para reducirla», dijo. «Vemos que las condiciones financieras comienzan a endurecerse, así que creo que eso es algo que tendremos que vigilar cuidadosamente. Es difícil saber cuánto se necesitará».
Como se señaló anteriormente, los desacuerdos de George sobre la política en el pasado la han colocado en el ala dura del FOMC, aunque recientemente ha sido más centrista. Votante de políticas en 2022, rechazó la necesidad de aumentar las tasas en incrementos más grandes de lo que ya se ha señalado.
«Me siento muy cómodo en este momento haciendo 50 puntos básicos», dijo George, y agregó que los planes para reducir el balance de 8,9 billones de dólares de la Reserva Federal contribuirán a una política más estricta. «Movirse deliberadamente, asegurarnos de mantener el rumbo para obtener algunos de esos aumentos de tasas en la economía y luego ver cómo se está desarrollando va a ser realmente el foco de mi atención».
«Creo que somos buenos en 50 puntos básicos», añadió. “Tendría que ver algo muy diferente para decir que tenemos que ir más allá de eso… Para mí, lo que es más importante es en qué momento veremos cómo se desnivelará la inflación y luego comenzaremos a desacelerarse», dijo. «Creo que eso nos dirá algo sobre a dónde tenemos que ir con la política monetaria».
Sin duda, nada estremecedor por encima, y en gran medida en línea con lo que el consenso ahora ve como un Llamamiento de la Reserva Federal en lugar de un Put.
Y, sin embargo, en su comentario matutino sobre los comentarios de George, Charlie McElligott de Nomura señala que, si bien George no está demasiado preocupado por el comportamiento del mercado y las perspectivas de los consumidores en relación con el enfoque «ahora» en la necesidad de bajar la inflación, sus comentarios confirman que están «observando» el impacto de la F
George dice que «ese endurecimiento debería esperarse» cuando se le pregunta si la Reserva Federal quiere que los mercados de valores sean más débiles. Dice que sabrán cuándo «basta ya» cuando la inflación baje, señalando que la inflación sigue siendo demasiado alta y necesita bajar.
George también dice que «están empezando a surgir las salidas comerciales» para el gasto de los consumidores debido a los altos costos de alimentos y combustible, que deberían alimentar los datos. Pero no sugiere que esta sea una razón para dar marcha atrás en los planes de endurecimiento de la Reserva Federal.
«Es difícil saber cuánto se necesitará» en términos de endurecimiento de las condiciones financieras, pero describió la actividad reciente como el «principio» del endurecimiento de las condiciones financieras.
Esto, como señala McElligott, es un montón de ayer, «donde la comprensión de que la Reserva Federal (Powell y «dove» Evans!) nos estaban diciendo que están planeando llegar a «neutral» antes de fin de año… y probablemente luego rodar inmediatamente hacia el territorio «restrictivo» a través de aumentos incrementales de 25 puntos básicos desde allí hasta que la inflación sea «muerta» hasta el objetivo, maldita sea la recesión, activos de riesgo verdaderamente «gritados«.
Cuando esta «realización» se superpuso con un borrado de sentimientos de los botones «Consumidores» WMT y TGT con respecto a la verificación de estado del consumidor estadounidense «a prueba de balas» (y en particular, el de gama baja) que, en cambio, ahora está mostrando signos de deterioro al menos en parte debido a la inacción de la Fed de la inflación… simplemente era demasiado soportar.
Como concluye el estratega de Nomura, esta no es simplemente la historia del «consumidor extendido» debido a la inflación de alimentos y energía en sí misma. Esta es también la aparición del efecto «látigo» que tantos habían anticipado, como toda esa «liberación de la demanda repentida», el pedido excesivo, la doble reserva y el pago por la nariz por los transportes a los estantes vacíos después del «desencorche» económico de la Vacuna, contra los Consumidores que estaban llenos de ahorros y estímulos… hasta ahora, lo que se ha convertido en el «fuera», el «momento de Jesús» a partir de entonces, como el Consumidor mencionado y repentinamente debilitado (especialmente con los Stimmies «fuera» del sistema); que tiene que ser más discriminado con el gasto, es un cambio descendente en «tiempo real».
En resumen, puede que a la Reserva Federal no le importen los mercados en este momento, pero los consumidores sí, y una vez que el empleo, la vivienda y los precios se agrieten, la Fed se apresurará a volver a poner al genio más estricto en la botella. Si 2019 es una indicación, pasaremos de los recortes de tarifas a «no QE» a QE en aproximadamente un año.
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