Hace casi una década, alrededor del 40 aniversario de que Nixon pusiera fin al patrón oro, observamos que no solo murió la convertibilidad del dólar en oro, sino también la prosperidad de la clase media estadounidense, porque mientras que el crecimiento del ingreso para el 90% inferior se había disparado desde la Segunda Guerra Mundial, de repente se estancó en torno a la decisión histórica de Nixon en 1971; al mismo tiempo, el advenimiento del «estándar fiat» marcó el comienzo de una era de riqueza sin precedentes para el 1% superior cuyas fortunas han explotado desde entonces. Como se discute a continuación, la decisión de Nixon llevaría a consecuencias monumentales no solo para los EE. UU., sino para el mundo entero.
Avanzando rápidamente una década hasta hoy, el estratega de crédito del Deutsche Bank, Jim Reid, nos recuerda que este domingo se cumplen exactamente cincuenta años desde que Nixon suspendió la convertibilidad del dólar en oro.
Esto, continúa Reid, comenzó la era del dinero fiduciario global señalando que «una de las razones por las que ha sobrevivido tanto tiempo es que al comienzo de este período la deuda global era muy baja», como muestra su Gráfico del Día.
Una vez que se levantaron los «choqueles» y las restricciones políticas del oro y el dinero sólido, los países pudieron tener déficits estructurales y aumentar la deuda a un nivel sin precedentes. Inicialmente, esto no tuvo implicaciones sistémicas importantes para muchos, ya que la deuda seguía siendo históricamente baja. Sin embargo, la Crisis Financiera Global fue, en opinión del estratega de DB, el límite a la cantidad de deuda que un mercado libre podría enfrentar: «Emergió una crisis global única en la vida, seguida de una crisis soberana».
Sin embargo, al igual que las cosas parecían sombrías para nuestro mundo fiduciario alimentado por la deuda, llegó la FC y los bancos centrales con el mayor evento de patadas de botes en la historia. Desde entonces, los balances de los bancos centrales del G10 han aumentado de poco menos de 5 billones de dólares en 2007 a poco menos de 30 billones de dólares hoy en día.
Reid resume correctamente que «hemos ordeñado la flexibilidad del dinero fiduciario durante 50 años para resolver nuestros problemas en tiempo real y patear muchas latas en el camino» y concluye retóricamente preguntando «¿podemos seguir haciendo esto?»
Finalmente, para aquellos que pueden haberse perdido, aquí está de nuevo:
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